【三月经济指数剧烈下滑，引发议论。之前观察者网已经发表文章分析数据下滑原因。今日特约重阳金融研究院研究员一起探讨经济指数话题，三位作者角度各异，对于我们如何理解中国经济，如何理解李克强总理讲话，如何从大视角观察中国长远发展各有裨益。

本文认为，中国有必要调整存款准备金率，适度放松货币政策，促使民间投资与政府投资并进；以发展“自动化和精密制造”为重要手段，解决“增长”、“转型”和“消费”三大命题。】

2014年一季度中国经济数据依然疲软，GDP增长7.4%，低于年度目标，PPI同比更是下降2.3%，这说明中国经济形势依然非常严峻，而这背后经济政策的扭曲其实更让人担心。

错在“四万亿”，还是“大紧缩”？

笔者跟市场上的主流观点不同，我认为中国经济现在的僵局，主要原因并不在于“4万亿”，而在于“大紧缩”，中国现在的政府债务增加，企业产能过剩都是由于“大紧缩”所致。中国大型银行高达20%的存款准备金率，是多么大的紧缩力度：中国目前广义货币（M2）余额116.07万亿，但其中大部分都是“派生货币”，而相当于真金白银的基础货币的数量只有26.94万元，当前本外币存款余额112.22万亿元，即使按照存款准备金18%计算，被冻结货币也有20.2万亿，这占到基础货币26.94万亿的75%，也就是中国75%的货币躺在央行睡大觉，根本没有处于流通的状态，相当于没有发行，这才是中国这几年一直钱荒的根源。而在其他发达国家，存款准备金是很低的，甚至几乎没有存款准备金。

在中国这样一个高速发展的国家，谈产能过剩是一个吊诡的事情，高速发展的国家最担心的问题应该是产能不足，在去年产能过剩炒作最厉害的时候，相关的企业和行业协会均不认同，他们认为只是轻微过剩，其主要原因还是因为行业处于淡季，更重要的原因是中国货币紧缩导致的宏观经济放缓，中国大部分企业都是按照中国经济年均增长8%-9%安排的产能，结果中国政府在舆论的压力下，将经济增速调到了7%，这才导致了相关行业的产能轻微过剩，当然2011年7月份的温州动车事件是中国一系列政策转向的导火索，而当时操控舆论的网络推手现在已经认罪。

2014年一季度中国经济数据依然疲软，GDP增长7.4%，低于年度目标

“踩着刹车加油门”的政策不能再继续

市场上没有货币，企业家自然也就没有钱进行投资，这导致民营企业投资迟迟无法“接棒”，政府只能继续拿着投资的“接力棒”往前跑，而政府投资必然继续加重政府债务，简直就是恶性循环。如果货币这个死结不能解开的话，那民间投资永远无法启动，政府就必须继续投资下去，政府债务就会继续扩大，很可能有一天，就会出现政府债务危机，到时候政府投资也将被迫中止，中国经济就会彻底跌入低谷，而到时候再放松货币就晚了，中国目前的宏观经济形势就是按照这个逻辑发展的。

在这种情况下，中国“踩着刹车加油门”的政策到转变的时候了，中国经济增长主要靠投资，而投资又不能长期只依靠政府投资，为了稳增长出台的政府投资项目只能暂时稳住经济的下行，鼓励民间投资，使其与政府投资并进，才是长久之计。中国应该适度放开刹车（货币政策），同时稍稍松下油门（政府投资），中国经济之车才能正常行驶。

增长、转型、消费没那么难

当下中国最重要的就是“增长”、“转型”和“消费”三大命题，但我们没必要被这三大命题吓住，其实都没那么难，笔者的建议是“大力发展自动化和精密制造”，这也是笔者在新书《中国大时局2014》中反复强调的两点，消费主要靠劳动生产率的提高，劳动生产率提高了，劳动者的劳动价值才能提高，工资才能真正增长，而提高劳动生产率主要就是要发展自动化，中国现在正是时候。

中国经济转型主要靠“精密制造”，中国工业目前在大型装备制造方面已经发展到了世界前列，但在“精密制造”领域却是非常的落后，我们可以看这样一个数据，2012年中国进口的集成电路芯片是1920亿美元，这一数字超过了进口石油的1200亿美元。中国一年制造11.8亿部手机，3.5亿台电脑，1.3亿台彩电，都是世界第一，但嵌在其中的芯片，才是成本的最大部分，是真正的最大一块市场。

精密制造是中国实体经济目前唯一块短板，也是最难啃下来的硬骨头，但目前还没有得到足够的重视，中国在精密制造领域投入严重不足，2009年以来，A股市场多次热炒“物联网”、“核高基”概念，但很少有人知道，中国“核高基”等重大专项的每年投入合计不过数十亿元RMB，加上集成电路设备专项亦不超过百亿元RMB。而美国Intel一家企业，2013年的研发和各项资本支出就高达130亿美元，占到每年收入的15%左右。

中国的工业生产实现了自动化，中国制造走向精密制造的过剩中，本身就可以创造大量的增长，这两样带动的增长比城镇化的力量大的多，当以上两项解决了之后，中国也将成为一个高劳动生产率的经济体，到时候中国人也可以享受更高的工资，到时候消费自然就不是问题了，而以上两样实现了，中国经济也就自然转型了。