最近，关于银行不良贷款的消息频出：

- 3月30日，媒体报道银行会近期将推出《企业金融债务重组办法》，要求对违约企业，有三家以上银行就要成立债权人委员会。

- 3月24日，银行间市场交易商协会发布《不良贷款资产支持证券信息披露指引（征求意见稿）》。

- 3月17日，银监会发布《关于规范金融资产管理公司不良资产收购业务的通知》，禁止资产管理公司为银行代持不良贷款。

- 3月8日，中国最大的民营造船厂熔盛重工发布了“债转股”公告，中国银行将成为其最大股东。

那么，目前商业银行的不良贷款情况到底有多严重呢？我们先来看看统计数据。

历史来看，不良率没那么糟

据银监会发布的2015年数据显示，我国商业银行不良贷款总计12744亿元，较2014年末上升51.25%；不良贷款率为1.67%，已连续10个季度攀升。

从短期来看，这不良贷款增幅比较惊人。不过若跟历史水平比，目前的不良贷款率还不算高。虽然比2012年以来的历史低点高了不少，但还不到历史高点的1/10。

中国的银行业曾经历过一段不良贷款超过净资产2倍多的时期。例如2003年底，中国银行业净资产总计1.064万亿元，不良贷款则总计2.441万亿元。而后来这些不良贷款平均回收率不到25%，若放任自流，这些银行业可能很难运转下去。

不过，中国的优势在于“集中力量办大事”，经过国务院主导的坏账剥离、政府注资、股份制改造、银行上市，各家行终于脱胎换骨成了目前的样子。

与国际上的不良贷款率相比，中国公布的不良率也不算高。世界银行公布的2014年全球不良率为4.23%，即使是高收入国家，平均不良率也有3.31%。中国目前公布的不良率还不到平均水平的一半。

分国别来看，发展中国家的不良率普遍偏高，超过10%的国家很多。局势不稳定的东欧、非洲国家是不良贷款重灾区，其中卢旺达甚至在2001年出现过71.4%的极端不良率。而金砖国家中，俄罗斯(7.37%)、印度(4.23%)、巴西(3.07%)不良率均远高于中国。

发达国家的不良率相对较低，美国(1.71%)、日本(1.64%)于中国大致相当。但“欧猪五国”不良率大部分超过10%，希腊甚至达34.35%。

这么看起来，好像中国的不良贷款率并不高，为何现在不良贷款问题如此受关注？主要问题还在于，中国的不良贷款数字，可能仍然没有恰当反映银行的潜在风险。

用放大镜看 被掩盖的糊涂账

真实的风险贷款数字，可能高于5.4%。在贷款管理链条上，从贷款企业到银行支行、分行、总行，都有掩盖风险的动机。客户有风险就捂着不让银行知道，万一让银行客户经理知道了，也是极力轻描淡写。类似地在银行体系内，支行会对分行捂着、分行会对总行捂着、总行会对银监捂着。

经过层层掩盖，数据很可能存在低估，附带的结果是：最后谁也不清楚银行的潜在风险贷款到底有多少。你要是去问银行行长，他自己也想知道。

“次级”贷款

不同于公众的直觉，已逾期、违约的贷款并不一定都计入不良。中国的贷款分为正常、关注、次级、可疑、损失五类，后三类是不良贷款。而进入后三类的条件，简单来说就是：逾期超90天（实际定义复杂很多，且各家银行有差异）。因而，如果你信用卡还款迟了一个月，是不会被算入不良贷款的。这部分逾期贷款只会计入 “关注”。

那么2015年末关注贷款有多少呢？银监会给出的数据是3.79%，再加上1.67%的不良贷款，风险贷款已经超过5.4%了。

过桥融通

对于如何藏不良，各方都有神通可显。对企业来说，他只需在还钱时找到“过桥资金”就好。还款后企业往往能重新获得贷款（甚至额度还能提升）。过桥资金风险其实挺大，万一银行收回本金后不续贷，就栽手里了。因而过桥资金往往是熟人借贷，或者干脆民间高利贷，成本较高。

这在民营中小企业中是普遍现象，尤其对于运营资金比较吃紧的企业，很难在账面上躺着那么多现金给银行备着。银行基层工作人员对此也习以为常。要是企业遇到经营危机，用这样的方法还是很能撑一段时间的，大家都不会觉得有任何异样。

助贷还息与展期

企业家要是实在撑不住，就只能跟银行坦白了。银行分支行的领导或出于分行表明业绩考虑、或因政府协调、或因对客户的信心甚至私人关系，也可能会想办法过渡。对于看起来信誉很好、尚能还得出利息的客户，可以直接给办“展期”。而要是干脆利息也付不出来。就只能“助贷还息”了。

“助贷还息”操作起来也简单，在给其他企业贷款时候，多批一点点额度，让他转给需要还款的企业就好了。如果没有合适的居间企业，弄个壳公司或直接给客户小额授信都是可以的。

腾挪与认定

若客户和分支行都搞不定，就要总行出马进行不良腾挪了。银行若想要暂时藏一藏不良，可以找人“代持”不良资产。

例如，银行可以先给资产管理公司放笔款，然后资管公司用这笔款买银行的不良贷款，银行再承诺到期回购（或者做收益互换）。会计上，银行这笔不良资产就卖掉了，虽然风险并未转移，但报表上已经看不到，眼不见为净。而资产管理公司既不承担风险，又不出钱，躺着挣回购的差价就是了。

最近银监会发的《关于规范金融资产管理公司不良资产收购业务的通知》就是要整治这个事情。如果代持也不行的话，银行还可以调整下不良认定的尺度。例如，某些逾期90天以上贷款，银行可以认定抵押担保措施到位，就暂时不纳入不良。但抵押担保到底怎么样其实很难说。

僵尸企业的资金黑洞

除了上述说贷款风险的层层迷雾，银行还有给地方企业放款的“政治任务”。银行传统上喜欢给地方上的大企业放贷款，在经济好的时候也不需要犹豫太多。而地方政府为保障就业、增加税收，也会希望银行扶持当地大企业（即使已经大幅亏损）。

如果是地方的城商行、农商行，还会被要求积极发放小微企业、涉农贷款。这些企业里面，有许多在亏损严重的制造业、批发零售业，或者是最近要去产能的产能过剩行业。经济好的时候能维持，经济差的时候就巨额亏损，成为了我们现在说的“僵尸企业”，

亏损到什么程度呢？以前面提到的“熔盛重工”为例，它在2012年底净资产151亿，结果2013/2014/2015年分别亏了86.8亿、77.5、65.4亿，前两年把净资产亏了个干净，第三年就要债转股亏债主的钱了。

即使如此，银行想从里面退出来也相当不容易。省政府的父母官还是爱护企业家，就业和税收都是政治任务，出面给协调了个债转股方案。银行放贷放成了股东，想在当地发展下去，还是要听从省政府的指导。

而亏损不那么严重的企业，其实也都是一个个资金黑洞，银行资金一直往里填，虽然不良贷款没有大量爆发，但早已是利润不能覆盖利息的“庞氏融资”了。这些“庞氏融资”的风险，也还没有被反映到不良贷款率中。

提高警惕 提前做预案

综上所述，1.67%的不良贷款率，可能很难反映目前银行业的真实风险水平。至于真实的风险有多少，谁也说不清。金融市场上有许多银行潜在风险贷款数字估计，可能也都是雾里看花。

从国际经验看，银行不良贷款的爆发，呈现两个特点。一是滞后性，即在危机开始时看不出来，在某个滞后时点突然出现。二是急涨缓跌，例如美国次贷危机后不良率曾快速飙升到5%以上(2010年)，是危机前的6倍多。而不良率下降则慢得多，到现在仍未回到危机前的水平。

面对经济增速的下降、企业负债率的积累、供给侧改革的推进，中国商业银行的不良贷款率可能也会出现快速上升。掩盖在贷款风险上的层层迷雾，以及僵尸企业的资金黑洞，都需要我们提高警惕，及早做好处置预案。

不过，中国目前的账面不良率在历史上和国际上都还处于低位，我国也已经历过一轮银行不良贷款的大规模处置，我们有信心面对供给侧改革提出的挑战。

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