上周末，央行决定全面放开金融机构贷款利率管制，自今年7月20日起取消金融机构贷款利率0.7倍的下限，由金融机构根据商业原则自主确定贷款利率水平。中国利率市场化改革迈出重要一步。消息一出，市场反应强烈，多家外媒纷纷评论称，我国金融改革的轮廓和进程呼之欲出，更有评论称央行此举有意缓解6月份银行出现的“钱荒”困境。观察者网就此专访资深财经评论员占豪先生，全面解读央行这一措施的背景、用意和影响。

观察者网：受此消息影响，银行股、地产股周一开盘即领跌大盘，但是随后跌幅有所收窄，个股并没有出现意想之中的重挫。如何看待周一银行、地产股的表现？

占豪：首先，这项改革对宏观经济是利好，对商业银行来说则是少了一项重要的政策性保护，所以，对银行股短期来说是利空。但是，由于当前市场处于弱势状态，市场更多地将一些消息往利空上靠，特别是本身就有一定利空面的消息更是如此，所以这则在消息从上周五午后到周一，市场主要反映的是对银行股的利空。银行股在市场的份额非常大，这又带动市场下跌，直到周一午后市场基本消化掉对银行股的利空为止。

个股之所以没有发生重挫，原因是贷款利率市场化本身对大多数企业就是利好，它们的下跌更多的是受银行股影响。如果是在牛市上升趋势当中，这种消息一定会被解读成利好，促使市场上涨。

至于地产股，主要原因是贷款利率市场化改革使得过去对地产行业有利的影子银行将不复存在，再加上特别强调了购房不享受这则政策，所以地产股也有下跌，但这种利空对地产股来说早先已反应，现在只是没分到政策好处，所以地产股的表现正常。

观察者网：如您所说，“放开金融机构贷款利率管制”对实体经济是利好的消息，那么对金融机构将产生哪些短期和长期影响呢？

占豪：放开金融机构贷款利率管制对实体经济显然是利好，因为这有利于实体经济获得利率更低的资金，显然对活跃经济是有很大好处的，这一点毫无疑问。

对金融机构来说短期会有一个适应期，毕竟是政策保护没有了。但是，由于近些年中国的商业银行已获得大发展，世界十大商业银行当中我国已占半壁江山，事实上政策继续保护只能使得商业银行增加惰性。如今，政策性保护不存在了，这会促使金融机构开拓创新，继续掘深市场和拓宽市场。这一点在拓宽国际市场时特别重要，因为到了国际上不可能享受到这种政策性保护，而只有早早适应了这种没有政策性保护的市场环境，才能更好地拓宽国际市场。

因此，对金融机构来说短期是利空，但长期来说有利于金融机构拓展市场，长期看有利于金融机构加速成长。

观察者网：此前，由于贷款下限利率较高，银行多倾向于贷给呆账风险较小的大型国企。贷款利率下限规定取消后，民营企业是否会获得更多的资金？能否有效遏制“影子银行”问题？

占豪：大的商业银行更愿意贷款给风险较小的大型企业这一点是市场的选择，这就像大企业更愿意找大客户一样。所以，不能将银行更喜欢大型企业归罪于银行，这是市场的基本逻辑决定的。之所以更喜欢大型国企，是因为国企的大型企业更多，而且国企还有政策性保护，商业银行自然更喜欢大型国企。这一点，并不会因为贷款利率放开而发生本质改变，银行还是会喜欢大型企业，这无可厚非，这是市场选择的基本逻辑。

当然，有了贷款利率市场化，显然会降低整个市场的利率成本，在这种情况下，会促进金融中介的发展，还会受益于金融创新，所以贷款利率市场化改革对民营企业显然是利好，也有机会获得更多更低成本的资金。

有了贷款利率市场化，“影子银行”的存在空间基本将不存在，因为过去的表外业务都将划归表内，“影子银行”本质上就是为了规避相关政策制度，如今利率市场化了，再加上央行和银监会的要求，“影子银行”自然存在空间就不大了。

观察者网：多家外媒评论称，这一举措标志着我国金融改革的轮廓和进程呼之欲出，您怎么看？

占豪：我国金融改革多年前就有条不紊地进行着，金融改革并非今天才开始，利率市场化也不是一天形成的，而是进行了多年的制度性建设。而事实上，要说轮廓早已明确，就是向利率市场化的方向改革，更多改革会在未来几年内实施，但这也不是一蹴而就，而是经过漫长的准备和适应。

观察者网：利率市场化是金融改革的重要一步，高盛分析指出，利率市场化具有积极意义，您是否看好呢？

占豪：个人看法是，就现阶段来说，我国进行利率市场化改革是瓜熟蒂落，属于改革的正常进程，对我国经济发展来说是具有积极意义的。但是，我们需要防止利率市场化变成将利率的控制权拱手让人，即更强势的货币掌握更多人民币市场，特别是掌握人民币的价格，那就是经济的灾难了。这需要我国决策层面有充分的心理准备和充足的防范。

观察者网：我国房地产贷款占金融贷款的很大比例，此次放开贷款利率管制，对房地产行业是否会产生重大影响？

占豪：由于“影子银行”过去数年发展得迅猛，这使得银行系统的风险大幅增加，在这种情况下推行利率市场化本身就会消除影子银行，对地产行业的影响就偏负面。再加上，未来整体货币政策是收紧的，那么相比过去地产行业获得资金的难度会增加，成本也会有相应增加。

观察者网：央行推出这一举措，是否与6月份的钱荒有关？这一措施是否能达到有效配置金融资源的效果？

占豪：利率市场化是准备了数年的改革，央行不会因为6月钱荒推出不成熟的政策改革，也不会因为没有钱荒而荒废了改革。所以，两者应无因果直接关系。不过，两者也存在一定联系，即推动利率市场化有助于盘活存量资金，而6月钱荒是决策层的一次危机演习，在这种情况下出台的盘活存量资金政策，所以此时出台政策有利于缓解钱荒问题。

当然，利率市场化本身就是将价格的制定权交给市场，只要有一个较为完善的监管体系，市场化后的利率将有助于资源更好地配置。

观察者网：央行提出的一系列措施中，还包括对农村信用社贷款利率不再设立上限，这是否意味着民间高利贷水平也不再有上限？

占豪：民间高利贷受到法律保护是依照最高法的司法解释，即不高于同类银行贷款的4倍。就现阶段来说，由于改革刚刚出台，最高法的相关法律条文还未更新改进，最终新的司法解释是什么还需要时间。但是，虽然利率市场化了，央行还是有法定利率的存在，在这种情况下，个人认为民间高利贷的合法利率水平是参考央行的法定利率而非波动的市场利率。

观察者网：此次改革继续保留个人住房贷款利率的下限，您觉得这有何用意？

占豪：对冲房价上涨冲动。自去年央行连续两次降息后，2010年开始的房地产调控又功亏一篑，房价连续上涨一年，在这种情况下若再刺激房价，这本身的宏观经济货币堰塞湖就够危险了，再刺激的结果将可能是经济崩溃。所以，这样的对冲政策是很有必要的。

观察者网：近期一系列相关政策紧密出台，包括金十条、上海自贸区、中美双边投资协定谈判、开放民间金融等，动静很大，您对中国金融改革的前景有何预计和展望？

占豪：我国经济结构正进入新一轮的大转型期，这种时候显然需要更为适合的金融体系与之配套，所以过去几年和未来几年我国的金融改革动作都会比较多、比较大，这是我国宏观经济发展需要决定的。

对于未来我国的金融改革的方向，政府对金融的管制显然会越来越少，但对金融的监管却会越来越严。放开金融管制是为了盘活民营资本，吸引更多境外资本投资我国；而加强金融监管，是为了避免大的金融风险，避免重蹈美国金融危机的覆辙。

央行全面放开金融机构贷款利率管制 取消贷款七折利率下限