【观察者网综合报道】美国失业率降到3.7％的历史低点，薪资加速上涨，通膨亦见升温，经济一片火热，但穆迪分析公司(Moody‘sAnalytics)首席经济学家马克·赞迪(Mark Zandi)日前却撰文警告称，下一次衰退已近在眼前，他甚至点出确切的时间点，可能就发生在2020年夏季。

美国历年失业率 图自CNN

据台湾《工商时报》10月19日消息，桑迪撰文指出，判断衰退来临与否的长期领先指标，首推经济何时实现完全就业。经济学家普遍公认的定义是，失业率降至4.5％即达成完全就业目标，即所谓的自然失业率（natural rate of unemployment）。

照桑迪分析，一旦实际失业率跌破自然失业率，劳工薪资就会加速成长，人事成本加重料压缩雇主利润，迫使企业调涨货品售价而刺激通膨，美联储（Fed）势必紧缩货币以抑制通膨，长期利率随之走高，最终导致经济过热。

Fed若要经济降温避免过热，得使失业率回升到自然失业率门槛，换言之就是让经济软着陆。问题是失业率一走升，随即引发恶性循环，消费者因忧心就业市场恶化而看紧荷包，逼得业者聘雇缩手，失业率进一步上扬，消费与投资更加紧缩，总体经济难逃崩盘命运。

如果历史可为殷鉴，经济实现完全就业大约3年后，衰退恐接踵而来。美国失业率是在2017年夏天，跌破自然失业率4.5％门槛，据此推算下一回衰退时间将出现在2020年夏季。

桑迪预测，最快明年夏天就可见到收益率曲线反转。