中国A股指数半月来水银泻地，股灾惊心动魄，人人盼望救国军。观察者网财经一哥作者“何处击”不禁揶揄，到了股市，经济理性人假说到哪去了？资深投资人熊鹏也说，现在的股市是群众运动，信心没了，指数就没了。蕊蕊我最近加入某网站粉丝群听大家谈股票，发现还真是，无论网友平日多理性无论平日什么派别，到了分时走线图面前都一样。今天上午，走线图升了网友就喊“我昨天说的对吧，国家队救市牛吧，要相信我吧”，一会儿跌了又有人喊“哪个家伙昨天说会涨的？”经济危机论调又高涨，连之前喊涨的自己都开始骂人了，骂空方骂政府骂第五纵队。这样的戏码天天重复上演。

就在迷茫之际，昨天高盛发话了，这个国际金融界老江湖在此关键时刻坚定地跳出来为中国股市喊涨，一下子又让天台上很多人猛回头。

在索罗斯悄悄入住香港之际，7月8日，高盛驻香港的中国策略师刘劲津（Kinger Lau）却高调放话预计，未来12个月内沪深300指数将上涨27%，政府的支持措施将提振投资者信心，而且货币宽松政策将刺激经济持续增长。刘劲津甚至明确指出，“A股不在泡沫中”，“杠杆头寸并不足以引发市场崩溃，估值仍有上升的空间”。

两天前，这位刘策略师也曾向媒体表示，对中国股市的看法仍然乐观，预测沪深300指数12个月目标位为5000点。

27%！5000点！“中国政府仍有救市工具”！高盛释放的正能量似乎对中国的救市效果起到催化剂作用。7月9日沪指低开之后，开始强劲上攻翻红。截至10时30分，两市共114只个股涨停，创业板共194只个股上涨，无个股下跌，其中43只个股涨停。与此同时，公安部像骑着神牛一样迅猛出动，副部长庆丰同志带队到证监会排查恶意做空。一大波利好消息袭来，似乎击溃了股民们对空方的恐惧心理，除了欢呼相信党和政府的，甚至也有人欢呼：信高盛，得涨停！

看似救国军有了国际纵队配合，形势忽然一片大好。击哥更冷静些，在前天大力推荐高盛前高管申毅关于救市的言论之后，今日击哥告诉蕊蕊，最新的救市方式虽然粗暴了一点，但也确实是在恢复流动性上做文章：国家通过查抄空头，降低IC1507的开单量，然后出面做多，让场内小票机构有机会开出套保盘，降低他们的抛压。再通过公司分批停牌，再次降压。最后卖出第一天第二天救市顶住指数的大票，让没杠杆的散户资金站岗，转身买跌停上的小票，实现了腾挪解开杠杆。因此提供了流动性促进成交，成交有了自然就有了价格。提供流动性主要靠在期货上做多头，以便场内资金开出空头套保来套利，套利的多了，自然就出来底部。

高盛说什么，无论如何大家都会认真对待，这次也一样。即便以往那么多金融玩家被高盛黑了，最后也得回过头来一边舔伤口，一边仔细回味高盛当初的话到底是什么意思。这一次高盛到底带来什么？

也许一开始就被高盛说中了

从去年10月至今年6月底，A股总市值已增至58.46万亿元，相较去年年底的37.25万亿元增长了21.20万亿元。沪指从3235点涨至4277点，大涨32.23%。

高盛对中国股市的预期，也随着A股的飙涨一路高歌。

早在2013年12月，高盛就在其发布的2014年顶级投资策略中，建议投资者在2014年通过香港恒生中国企业指数（HSCEI）做多中国股票。

到2014年的11月，人们又听到了类似声音：高盛私人财富管理部大中华区市场主管严力耘在接受记者专访时表示，股票和美元是2015年最值得看好的两大资产类别。他预计，Ａ股明年会显著上扬，升幅或为两位数。从2014年6月份以来，高盛就一直维持着对中国股市的“超配”评级。

2015年4月，A股已飙涨78%，在金融危机之后首次站上4000点大关。此时已有分析师指出，由于中国经济正在走缓，中国股市过热恐有泡沫。但高盛显然并不担心，依旧释放乐观信息：4月中旬，高盛亚洲总经研究主管Timothy Moe表示，中国股市虽然投机气氛很重，但不表示派对今天就会结束。

彼时股市确如高盛所预料的一路上涨，4月27日，沪综指数收涨3.04%，再创七年多来高点，高盛似乎也信心爆棚，更加孜孜不倦于唱多。5月5日，高盛分析师MK Tang甚至预测，这轮牛市最多会提升中国GDP0.7个百分点！在一片“中国经济将下行”的预测中，高盛的声音无疑显得有些特立独行。

到6月中下旬，股市急转直下，从最高的近5200点一路飞流直下，逐步跌破5000点、4500点，直至3300点。

眼看大势已去，又是高盛试图用歌声把股民从天台上喊回来。6月26日，高盛私人财富管理中国区副主席兼首席投资策略师哈继铭向媒体表示，“涨得太快出现调整是很正常的，跌一跌没关系。长期来看，大类资产配置仍看好股市，不会因为短期波动而改变。”

毕竟是世界老牌投行给的定心丸，中国股民还是买账的。想了想静了静，又从天台转战到了交易所，果然看到了红色的旗帜在前方挥舞。

但久经考验的中国股民和金融界人士依然有理由怀疑，高盛这时候把大家从天台上喊回来，是不是准备让众人踏入另一个局呢？

别跳，高盛会给你介绍更高的天台

高盛的“业绩”很多，比如希腊

过去几周，提醒股民逃离的声音虽然说对了事情，但不会让人欢喜。高盛在关键时刻加油打气唱多A股，让煎熬中的中国股民多少心存感激。这一次，大家可以受用一下。从容之际，正好看看高盛以往在全球放过什么风，做过什么事。

千里之外，正处于债务危机悬崖边的希腊人民，对高盛恐怕就没有那么多好感了。

人家经历的是长痛，这个故事啊，一讲就要回头到2001年，彼时希腊正在为能不能加入欧元区犯愁，当时希腊的债务情况并不符合欧元区成员的要求。根据1992年签署的《马斯特里赫特条约》，欧洲经济货币同盟成员国必须符合两个关键标准——预算赤字不能超过国内生产总值的3%和负债率低于国内生产总值的60%。当时的希腊不能满足这两个条件。

就在希腊一筹莫展之时，高盛集团出现了。一位名为安提歌尼·劳迪亚蒂丝的女高管提出了一个复杂的幕后交易策略，为希腊量身定做出一套“货币掉期交易”方式，帮其掩盖了一笔高达10亿欧元的公共债务，从而符合欧元区成员国的标准。

高盛的热心当然不是无偿的，根据欧盟官员的披露，高盛在此次交易中获得了高达3亿美元的佣金。就这样，高盛把垃圾股希腊包装“上市”了。

2004年欧盟统计局重新计算后发现，希腊国债赤字实际高达3.7%，超出了标准。而希腊为掩盖最初的谎言，不得不继续制造更多的谎言掩饰债务和赤字。就这样，希腊在坏账漩涡中越陷越深，直至2008年全球金融危机终于引爆了这颗定时炸弹。

知道牌底的高盛当然从一开始就已经把风险捏在手心，为了确保自己对希腊借贷的资金安全，高盛早就有所准备，“信用违约互换（CDS）”（观察者网注）就是高盛的“留一手”。

在完成与希腊的交易后，高盛向一家德国银行购买了20年期的10亿欧元“信用违约互换（CDS）”保险来分散风险，以便在债务出现支付问题时由承保方补足亏空。就这样，欧元区最大最强的市场经济体德国也被高盛悄悄拴在了希腊债务这根绳上。

“这正像你为邻居的房子购买火险——这样你就有动机去烧毁那房子。”意大利联合信贷驻慕尼黑的信贷策略部门负责人菲利普·吉斯达奇斯曾这样描述高盛此举。

至于高盛的动机，除了经济利益驱动之外，很多分析都将其和美国政府联系起来，毕竟它一直被称作是“政府的高盛”。高盛此举也许正是华盛顿在欧盟“掺沙子”战略的表现，以避免欧元对美元的威胁，阻碍欧洲一体化进程。

唱多中国，高盛是华盛顿的好帮手

高盛的“业绩”当然不止这一件。这里暂且不谈其在日本的投机行为，也不谈在巴西的内线交易，以及2010年那场连美国社会都感到震惊的“欺诈门”事件，仅仅来看这些年高盛在中国都做了什么，也可以对高盛有更客观的看法。

2006年，高盛投入9615万元入股西部矿业，此后就开始不断减持西部矿业。据计算，高盛在一年时间合计减持西部矿业超过1.78亿股，获利高达17.47亿元。

2007年，太子奶集团董事长李途纯与高盛等投行签下一份暗藏对赌合约的引资协议。此后，高盛一面发布中国乳业市场利空报告，一面借势抄底，用严苛的约定迫使太子奶急速扩张，使得资金链本已紧绷的太子奶最终跌向破产深渊。

所以深谙高盛的人会说，你把高盛当帮手，高盛悄悄把你当对手，知道了你的底牌，就更好吃空你。

更突出的例子莫过于高盛一边发布报告看好中国经济，一边减持全球市值最大的工商银行股票。2005年，高盛刚刚成为工行投资者之时，它还一心为其大唱赞歌，与之前对中资银行业的“唱衰”形成鲜明对比。2013年5月20日，高盛出售其在中国工商银行所剩持股，共套现11亿美元。至此高盛已经清空所持有的全部工行股份，在不计算汇率变化和分红影响的情况下，高盛2006年投入的26亿美元，累计获利已达72.6亿美元。

我们再看一次2005年，就可以更清楚地看到高盛的操作轨迹：正是在那年，华尔街全面“唱衰”中国房市。道理很简单：只有在唱衰之后低价“进场”，才可以在楼价高位“离场”获利。

自2008年经济危机以来，美国许多老牌投行轰然倒地，高盛不仅没有受很大冲击，甚至还凭借政府100亿美元的救助成为最大赢家。白刀子进红刀子出，这些阴谋阳谋被大家看在眼里恨在心里，《华尔街日报》谴责高盛对政府施加了“不正当压力”；《滚石》杂志甚至称其为“带着人性面具的吸血鬼”，并认为高盛一手操纵了大萧条时期以来的每一次经济泡沫。

在华尔街主导华盛顿的美国，高盛和政府相爱相生的关系也早已是公开的秘密。自上世纪四十年代高盛主席西德尼·温伯格进入美国战时生产委员会工作以后，高盛好像形成了惯例：精英高管在为公司赚来大笔金钱之后，又会转战政界在政府内担任要职。第74任美国财长保尔森曾是高盛集团的主席和首席执行官；领导欧盟危机应对事务的马里奥·德拉吉是高盛的前副总裁；世界银行行长佐利克是高盛的常务董事……这些从高盛走出的白宫高管被媒体称为“高盛帮”。

分析了这么多，再回过头来看中国，过去20年来，高盛无疑是中国市场上最赚钱的投行，其手段就是唱衰或捧杀。“唱衰”是“进场”的信号，捧杀则是已经捞足一票之后“离场”的先兆。中国股民也早已看穿了这一切：“A股估值远超美股，你相信他们会在这点位增持A股吗？肯定是一边鼓吹上涨一边让客户出逃。”

当然，高盛就是一家为赢利而开设的公司，赚钱、赌赢对手，就是高盛坚定的资本伦理。

站在高盛的立场上想想：作为全球第二大经济体，倘若中国奇迹结束，全球商品市场也必然会出现大震荡，之前关于中国消费带动全球经济的故事就讲不下去了。澳大利亚这些大宗商品出口国跟着趴下，油价下跌，美国的产油企业难以为继，发高收益债券的美国能源企业破产率上升，债券市场恶化。本已沧桑的美国梦故事就更加难过。自去年9月至今年1月，中国一路减持美债规模，最多一次高达61亿美元，导致美国经济受到负面影响。所以中国股市如果继续跌下去，对美国没什么好处。作为华盛顿的好帮手，高盛短期内总是“识大体”的。

高盛这个时候识大体，中国股民领一次情。但中国不是希腊，想在这里反复重演倾城倾国的投机是不可能的。今天是大部分小股民的欢喜日子，也就不妨笑纳一下高盛的笑脸。也许这一次高盛讲了真话。一个世界上最绩优的经济体不该有如此糟糕的股市，但反弹之余，股民也不能忘乎所以，忽冷忽热的非理性投资无法带来健康的股市。如果股民永远喜多厌空，永远期待“救国军”救市，只会造成更大的侥幸心理。说完真话的高盛，下次会说更多的假话。而假话能屡屡成功的条件就是：人们永远好了疮疤忘了痛。

观察者网注：信用违约互换（credit default swap，CDS）是国外债券市场中最常见的信用衍生产品。在信用违约互换交易中，希望规避信用风险的一方称为信用保护购买方，向风险规避方提供信用保护的一方称为信用保护出售方，愿意承担信用风险。违约互换购买者将定期向违约互换出售者支付一定费用（称为信用违约互换点差），而一旦出现信用类事件（主要指债券主体无法偿付），违约互换购买者将有权利将债券以面值递送给违约互换出售者，从而有效规避信用风险。